“两个加速”驱动跨境电商发展 行业景气度上升

2003年非典促进了中国电商的发展,成就了淘宝、京东等电商巨头,吹响了电商颠覆传统零售的号角,是中国电商发展的元年。2020年新冠疫情因素的影响给境外消费者带来的网上购物习惯趋势不可逆转,既是世界电商发展的元年,也是中国跨境电商行业发展的高增长始点。

依托中国强大的消费制造产业链优势,跨境电商成为出口贸易增量的重要来源。业绩情况来看,多家从事跨境电商业务的公司通过预告或承诺的业绩存在确定性的增长。行业的快速发展并不会随着疫情而消退,而将作为契机引发未来3-5年国内跨境电商的高景气度。从投资角度来看,不仅可以关注已有的跨境电商业务公司,还可以从试图重组、合并或者收购跨境电商公司,从而切入跨境电商业务的上市公司中寻找机会,或存在更大的预期差。

“两个加速”驱动跨境电商发展 行业景气度上升

前不久,乐歌股份事件炒的沸沸扬扬,其中董事长在回复信中提到,“如果你相信2003年的非典是中国电商发展的元年,2020年的新冠是世界电商发展的元年。”

数据上看亦有这样的趋势,2020年上半年,我国跨境电商进出口逆势而上,均呈现两位数逆势增长的态势。海关总署近日最新数据显示,海关跨境电商监管平台进出口增长26.2%,其中出口增长28.7%,进口增长24.4%,反之同期我国整体的货物贸易额同比下降3.2%。

展望未来,跨境电商持续增长的重要逻辑中,核心是“两个加速”,即发达国家线上消费习惯占比提升加速、发展中国家智能手机渗透率的提升加速。

一方面在发达国家这块,海外宅经济的需求增长本身就是一个中长期的趋势,能够持续拉动跨境电商行业的景气度上升。2020年第二季度,美国电商销售额同比增长45%,环比增长超30%。当然疫情来说,对行业的发展起到一个脉冲增长的作用,但疫情带来的一大部分线上用户未来是不会因为疫情消退而放弃掉现有的线上消费习惯。从跨境电商龙头平台亚马逊的访问量也可以看到,疫情影响所带来的一个拐点的上升。在二级市场的股价也反应了资本市场对于欧美电商受益于疫情的这个逻辑的认可。

另一方面发展中国家的智能手机渗透率的增速非常快,对于电商行业来说,最重要的销售途径就是手机端。以东南亚为例子,年龄结构上来说,年轻人的占比在逐渐提高,叠加上智能手机的高增长。东南亚年轻群体的跨境电商市场正在不断打开。

三大优势加持 国内跨境电商竞争力显著

在分析完跨境电商行业规模增长的确定性后,谁将从中分得更大的一杯羹成为关键,分析来看,国内的跨境电商具有显著优势。

首先,海外的电商渗透率远低于国内。国内的跨境电商卖家具有丰富经验和先发优势。2020年国内的电商渗透率已经达到了25%。而像欧美电商最发达的美国和英国,,电商渗透率也只达到了15%和18%。而第三世界的电商行业依然处于一片蓝海阶段。相比之下,国内由于电商发展程度远高于全球水平,国内的企业卖家有更为成熟的运营经验和运营手段,一方面是有能力在海外与当地的电商竞争。另一方面,国内的电商市场相对而言竞争更加激烈,国内的企业和卖家有意愿和动力去涉足跨境电商行业。

其次,国内拥有领先全球的制造业市场,国内产品在海外市场具有很高的性价比。目前来看,我国国内的制造业体系非常完善,是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家,加上整个制造业的市值规模足够大,目前是占全球的28.2%,连续十年位列全球第一。根据Paypal的数据显示,海外线上消费的主要品类是消费电子和服装。而这两大块,产自国内的产品都具有高于海外市场的性价比。数年的人口红利和工程师福利在目前制造业上的厚积薄发,这是跨境电商景气度能够持续的关键因素。

最后,国内高效跨境物流以及供应链,保障国内货物在海外各地销售。一方面,国内的快递物流拥有领先全球的体系,为跨境电商行业的国内运转提供了高效低价的运输服务。在跨境物流这块,国内陆续开展物流体系的国际合作步伐,海外仓、保税仓的模式建设,跨境物流配送、报关的等流程的优化等一系列措施,为跨境电商的业务运转提供了良好的保障。

多维度挖掘投资机会 并购重组带来预期差

本质来说,跨境电商业务赚取的就是一个国内外商品的价差,目前上市跨境电商公司大部分都是走B2C模式,差异之处在于销售模式和销售平台。

不同的销售模式和平台之间很难分出绝对的优劣,更多的是综合去判断每家公司的价值。自建站模式中,焦点科技(002315.SZ)主要是做一个独立的跨境电商买卖平台的运营和提供相关的线上线下服务配套。其中,公司的B2B业务占总营收的73%,上半年B2B平台服务营收3.86亿元,同比增长13.23%,毛利率为81.15%,同比增长了3.51%。

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